一、燒堿價(jià)格持續(xù)上漲

燒堿作為日常生活中最常見(jiàn)的化工品之一，長(zhǎng)久以來(lái)并沒(méi)有過(guò)多起色，發(fā)展比較平穩(wěn)，但從2016 年3 季度以來(lái)，燒堿價(jià)格出現(xiàn)了一波大幅上漲，甚至在大宗品集體回調(diào)的時(shí)期，價(jià)格繼續(xù)創(chuàng)出新高，11月底32%離子膜堿上漲到1-11月份最高價(jià)位，99%片堿上漲年內(nèi)最高價(jià)位，區(qū)間漲幅達(dá)到66%，至今一直保持高位。2016年下半年燒堿下游行業(yè)利潤(rùn)逐漸增加，拉動(dòng)了對(duì)上游燒堿需求和開(kāi)工率，供給增量不大，目前供需格局逐漸轉(zhuǎn)好。

環(huán)保政策日益驅(qū)嚴(yán)，壓制燒堿產(chǎn)能釋放，影響供給增長(zhǎng)。燒堿基本都來(lái)源于原鹽電解，會(huì)產(chǎn)生液氯等帶有污染性的副產(chǎn)品，對(duì)生產(chǎn)企業(yè)有較高要求。2015年起我國(guó)實(shí)行了新《環(huán)保法》和《燒堿裝置安全設(shè)計(jì)規(guī)范》，對(duì)燒堿這一高耗能、高污染行業(yè)帶來(lái)壓力，很多規(guī)模在30萬(wàn)噸以下的小產(chǎn)能面臨停工，特別是今年河北、山東等地部分企業(yè)燒堿裝置開(kāi)工負(fù)荷下降，使得產(chǎn)能供給受限。預(yù)計(jì)受制液氯價(jià)格下跌以及環(huán)保壓力影響，燒堿供給短期難以大幅提升，燒堿行業(yè)供需格局有望延續(xù)改善。

二、燒堿產(chǎn)能增速放緩，開(kāi)工率上升，產(chǎn)量逐年提升

我國(guó)是世界燒堿產(chǎn)能最大的國(guó)家，產(chǎn)能占全球比重達(dá)40%以上。2004年-2007年燒堿經(jīng)歷了快速發(fā)展，自2010年以后燒堿產(chǎn)能增長(zhǎng)逐步放緩。截止至2016年底，中國(guó)共有燒堿企業(yè)158家，較2015年凈減少5家（其中新增3家，退出8家），燒堿產(chǎn)能為3945萬(wàn)噸，較2015年凈增加72萬(wàn)噸，其中新增203萬(wàn)噸離子膜堿，退出131萬(wàn)噸（離子膜堿100萬(wàn)噸，隔膜堿31萬(wàn)噸）。增速方面，除2013年增速回升至9%之外，我國(guó)新增燒堿產(chǎn)能保持逐年減少趨勢(shì)。

目前國(guó)內(nèi)燒堿行業(yè)供過(guò)于求的狀況未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改變，但在國(guó)家積極推動(dòng)化解產(chǎn)能過(guò)剩、經(jīng)濟(jì)增速放緩及下游需求低迷的背景下，產(chǎn)能擴(kuò)張勢(shì)頭開(kāi)始得到控制。2016年我國(guó)燒堿新增產(chǎn)能203萬(wàn)噸，退出131萬(wàn)噸，較上年凈增加72萬(wàn)噸，總產(chǎn)能為3945萬(wàn)噸。2016年燒堿產(chǎn)量為3284萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.8%，行業(yè)平均開(kāi)工率由2013年的74%提升至當(dāng)前的83%，生產(chǎn)企業(yè)數(shù)由2013年的176家減少到當(dāng)前的158家。總體來(lái)說(shuō)，行業(yè)新增產(chǎn)能與淘汰落后產(chǎn)能并行，總體產(chǎn)能保持基本穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)集中度得到提升，行業(yè)整體效益穩(wěn)中有升，供給側(cè)改革的效果初步展現(xiàn)。

2017年計(jì)劃新增產(chǎn)能372萬(wàn)噸，按照歷年規(guī)律，每年實(shí)際投產(chǎn)的產(chǎn)能數(shù)量約為計(jì)劃投產(chǎn)的五到六成，今年1-6月我國(guó)已新增產(chǎn)能51.5萬(wàn)噸，釋放產(chǎn)能不多，基本與去年持平。預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)燒堿新增產(chǎn)能會(huì)持續(xù)增加，但受限于環(huán)保壓力，產(chǎn)能增速會(huì)保持較小幅度的增長(zhǎng)。

開(kāi)工率大幅上漲，或穩(wěn)定在86%以上。燒堿是石化基礎(chǔ)行業(yè)，由于下游需求沒(méi)有太大變化，加之行業(yè)盈利欠佳、產(chǎn)能增長(zhǎng)緩慢，行業(yè)開(kāi)工率在2013年達(dá)到56%的低點(diǎn)，自2012年到2016年大部分時(shí)間集中在70%-80%的區(qū)間內(nèi)。隨著2016年下半年，燒堿下游的氧化鋁、造紙、化工、石化等多個(gè)子行業(yè)盈利都在不斷提升，燒堿價(jià)格大幅上漲，開(kāi)工率隨之走高，2016年年底開(kāi)工率達(dá)到了88.75%。2017年燒堿開(kāi)工率持續(xù)保持在較高水平，4月開(kāi)工率更是達(dá)到了91.53%，為歷史最高水平。目前行業(yè)開(kāi)工率保持在86%以上，隨著行情逐步好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)開(kāi)工率保持穩(wěn)定。

我國(guó)燒堿產(chǎn)量持續(xù)上漲，進(jìn)口逐年下降。2008-2014年我國(guó)燒堿產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，產(chǎn)量逐年上升，2014年相比于2008年上漲77.55%。2014年我國(guó)燒堿產(chǎn)量達(dá)3180.20萬(wàn)噸，與2013年同期相比增長(zhǎng)了11.4%。但2015年，隨著下游氧化鋁盈利能力減弱、新環(huán)保法的實(shí)施、重大會(huì)議的舉辦和國(guó)內(nèi)突發(fā)事件，我國(guó)燒堿產(chǎn)量在近六年內(nèi)首次出現(xiàn)下降。2016年燒堿產(chǎn)量回升，達(dá)到3283.8萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)9.15%。同時(shí)，我國(guó)燒堿進(jìn)口量在2009年達(dá)到高峰，為3.42萬(wàn)噸，之后我國(guó)燒堿進(jìn)口量逐年下降，近四年都保持在每年1萬(wàn)噸左右，比較穩(wěn)定。我國(guó)是燒堿生產(chǎn)大國(guó)，產(chǎn)量一直穩(wěn)居世界第一位。

三、消費(fèi)量快速增長(zhǎng)，氧化鋁行業(yè)的蓬勃發(fā)展支撐對(duì)燒堿的需求

燒堿表觀(guān)消費(fèi)量快速增長(zhǎng)，近年來(lái)保持穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)需求方面，2004-2014年，國(guó)內(nèi)燒堿消費(fèi)量逐年上漲，復(fù)合增長(zhǎng)率接近9%，近兩年表觀(guān)消費(fèi)量保持穩(wěn)定，2015、2016連續(xù)兩年穩(wěn)定在2855.6萬(wàn)噸。在國(guó)外需求方面，2009-2012年聯(lián)系三年保持出口增長(zhǎng)，從152.72萬(wàn)噸增長(zhǎng)至207.88萬(wàn)噸，2013年起出口量開(kāi)始下降，2016年出口量為191.3萬(wàn)噸，出口量占國(guó)內(nèi)燒堿總產(chǎn)量的5.8%-8.8%，隨著2017年世界經(jīng)濟(jì)向好，我國(guó)在燒堿出口量有望增長(zhǎng)。

燒堿作為最常見(jiàn)的化工原料之一，下游行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r對(duì)燒堿需求有較大的影響。下游需求分散在造紙、印染、紡織、醫(yī)藥、染料、金屬制品、化工等各個(gè)行業(yè)。燒堿產(chǎn)品的29%被應(yīng)用于氧化鋁的制備，17%應(yīng)用于化工產(chǎn)業(yè)，造紙產(chǎn)業(yè)占比14%，紡織業(yè)占比9%，粘膠、輕工（除造紙）、醫(yī)藥等行業(yè)也有小部分占比。

氧化鋁是純堿產(chǎn)品的最大需求行業(yè)，未來(lái)將拉動(dòng)燒堿約100萬(wàn)噸需求。2016年氧化鋁對(duì)于燒堿的平均需求占比達(dá)到29.29%，最高月份達(dá)到32.60%。氧化鋁產(chǎn)能約為7921萬(wàn)噸，對(duì)于燒堿的需求約952萬(wàn)噸。未來(lái)氧化鋁行業(yè)受環(huán)保影響，將有超過(guò)100萬(wàn)噸產(chǎn)能會(huì)被關(guān)停或淘汰，將縮減對(duì)燒堿行業(yè)7萬(wàn)噸燒堿的需求。近幾年來(lái)我國(guó)氧化鋁產(chǎn)能一直處于高速增長(zhǎng)狀態(tài)，2012-2015年年均復(fù)合增長(zhǎng)率9.45%，而同期全球其他地區(qū)整體增速為-0.64%，使得我國(guó)氧化鋁產(chǎn)能在全球中占比不斷上升。

燒堿作為最常見(jiàn)的化工原料之一，下游行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r對(duì)燒堿需求有較大的影響。下游需求分散在造紙、印染、紡織、醫(yī)藥、染料、金屬制品、化工等各個(gè)行業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，燒堿產(chǎn)品的29%被應(yīng)用于氧化鋁的制備，17%應(yīng)用于化工產(chǎn)業(yè)，造紙產(chǎn)業(yè)占比14%，紡織業(yè)占比9%，粘膠、輕工（除造紙）、醫(yī)藥等行業(yè)也有小部分占比。

氧化鋁是純堿產(chǎn)品的最大需求行業(yè)，未來(lái)將拉動(dòng)燒堿約100萬(wàn)噸需求。2016年氧化鋁對(duì)于燒堿的平均需求占比達(dá)到29.29%，最高月份達(dá)到32.60%。氧化鋁產(chǎn)能約為7921萬(wàn)噸，對(duì)于燒堿的需求約952萬(wàn)噸。未來(lái)氧化鋁行業(yè)受環(huán)保影響，將有超過(guò)100萬(wàn)噸產(chǎn)能會(huì)被關(guān)停或淘汰，將縮減對(duì)燒堿行業(yè)7萬(wàn)噸燒堿的需求。近幾年來(lái)我國(guó)氧化鋁產(chǎn)能一直處于高速增長(zhǎng)狀態(tài)，2012-2015年年均復(fù)合增長(zhǎng)率9.45%，而同期全球其他地區(qū)整體增速為-0.64%，使得我國(guó)氧化鋁產(chǎn)能在全球中占比不斷上升。

2017年年造紙行業(yè)景氣反彈，盈利能力不斷提升，將對(duì)燒堿產(chǎn)生較為穩(wěn)定的需求，預(yù)計(jì)對(duì)燒堿貢獻(xiàn)度仍將保持14%左右水平。

未來(lái)供給格局將進(jìn)一步改善，純堿將保持較高發(fā)展勢(shì)頭。供應(yīng)側(cè)，受環(huán)保督查影響，預(yù)計(jì)燒堿或有降低開(kāi)工率、減產(chǎn)情況，利好燒堿市場(chǎng)。需求側(cè)，下游氧化鋁等行業(yè)整體開(kāi)工負(fù)荷會(huì)維持在相對(duì)較高的水平，下游對(duì)燒堿的供需支撐會(huì)繼續(xù)存在。此外粘膠短纖、印染、造紙行業(yè)需求也較為穩(wěn)定。