甲醇業(yè)整合需新資本參與

 甲醇行業(yè)有一個(gè)很大的特點(diǎn)，就是產(chǎn)品基本沒有差異性，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)最終靠的是成本優(yōu)勢(shì)。現(xiàn)在每年有大量新增甲醇產(chǎn)能，然而不少項(xiàng)目不賺錢反而在虧錢。當(dāng)一個(gè)產(chǎn)業(yè)有一批企業(yè)在虧損的時(shí)候，說明整合的苗頭已經(jīng)出現(xiàn)。一上就熱、一熱就過剩、過剩以后就整合，甲醇行業(yè)可能是這樣的情況。

關(guān)于整合，一種是優(yōu)秀的企業(yè)整合差的企業(yè)，另一種是產(chǎn)業(yè)鏈上下游并購，還有些企業(yè)則是直接倒閉。如何在整合過程中取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，資本支持是重要的一環(huán)。

很多甲醇項(xiàng)目投資規(guī)模幾十億、上百億元，如何融資恐怕是企業(yè)關(guān)注的問題。當(dāng)一個(gè)企業(yè)融資融不動(dòng)、或者融資成本太高的時(shí)候，這個(gè)企業(yè)基本上是沒有進(jìn)步的企業(yè)。而對(duì)于一些現(xiàn)在發(fā)展好的或者利潤率高的企業(yè)而言，用別人的錢肯定比用自己的錢更劃算，如果你的利潤率高于你的融資成本率，多出來的錢都是你用別人的錢賺回來的。

甲醇行業(yè)的整合需要除了銀行貸款以外的資本形式參與進(jìn)來，好的企業(yè)會(huì)依托資本優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)更大的發(fā)展。

傳統(tǒng)的融資方式包括銀行貸款、企業(yè)上市、債券融資等。現(xiàn)在有新興的一種融資方式是向股權(quán)投資基金進(jìn)行融資，也就是向PE（私募股權(quán)投資）融資。從近3年的數(shù)據(jù)來看，企業(yè)向PE融資的金額都超過企業(yè)IPO（首次公開募股）融資的金額。可以說，PE現(xiàn)在成了中國企業(yè)股權(quán)融資最重要的方式，而甲醇是PE投資的重要行業(yè)之一。

目前，中國PE規(guī)模已經(jīng)達(dá)到世界第二，僅次于美國，這幾年的成長速度是全球最快的。在中國，企業(yè)銀行貸款難、上市更難、發(fā)債是難上加難，但PE可能是一個(gè)很好的新增融資渠道。

PE有四類。第一類是風(fēng)險(xiǎn)投資基金，主要投資于發(fā)展初期的企業(yè)，這個(gè)可能與甲醇企業(yè)關(guān)連度不大。第二類是成長基金，就是投資于發(fā)展后期的成熟企業(yè)，這個(gè)是甲醇企業(yè)可以用到的。第三類是并購基金。企業(yè)之間的整合，企業(yè)可能會(huì)存在自身能力不足的情況，畢竟并購很專業(yè)的事情。企業(yè)聘請(qǐng)的并購顧問未必與企業(yè)站在一塊，但并購基金卻與企業(yè)的利益完全一致，而且是專業(yè)的。所以，并購基金對(duì)于甲醇企業(yè)特別是要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合的甲醇企業(yè)，除了會(huì)給你錢之外，很重要一點(diǎn)是可以做增值服務(wù)，幫企業(yè)整合這個(gè)行業(yè)或者說產(chǎn)業(yè)鏈。

第四類是夾層基金。這是夾在股權(quán)與債務(wù)之間的資本形式。它以股本的形式投進(jìn)來，與股權(quán)相結(jié)合，它獲得的收益是固定的收益，與債務(wù)相結(jié)合。去年中國大型的夾層基金一年就成立了3個(gè)，而且不包括10億、20億元這種小規(guī)模的。它們現(xiàn)在主要做的行業(yè)是房地產(chǎn)和煤炭，這兩個(gè)行業(yè)的共同點(diǎn)是：融資規(guī)模大，小規(guī)模的夾層基金一般不愿意做；都有固定資產(chǎn)。甲醇行業(yè)也具有這兩個(gè)特點(diǎn)，因此，夾層基金是可以進(jìn)入甲醇行業(yè)的。如果企業(yè)運(yùn)營得好，自己投資的部分還可以再找PE來投資。

甲醇行業(yè)有它的獨(dú)特性，PE投資是有用武之地的，尤其是夾層基金。PE投資未來會(huì)成為甲醇行業(yè)融資的一個(gè)新興渠道。

                                        來源：中國化工信息網(wǎng)