PVC短期上漲或將承壓

   原油支撐力減弱，PVC期價上漲受限

　　進入8月，原油價格繼續上漲，WTI9月份的報價已從8月2日的78.95美元上漲到8月4日的82.97美元，其后受到美國經濟數據疲軟的影響，油價開始有所回落，但是依舊企穩在80美元之上。國際原油價格高企對乙烯價格有一定的支撐作用。8月6日當周，亞洲乙烯上漲21-28美元/噸，國內主流市場乙烯法PVC價格上漲100元報7250-7300元/噸。不過，目前全球經濟形勢尚不明朗，而且原油庫存偏高，油價再度大漲的可能性不大。從近期美國公布的經濟數據來看，個人消費數據再次不佳，成屋待完成銷售指數的下降，以及較低的就業率和居高不下的失業率使得美國勞動力市場仍舊低迷，經濟前景讓人擔憂。相對于美國，歐洲整體經濟狀況較好，7月制造業采購經理人指數由6月的55.6增至三個月高點56.7，銀行的第二季度財務報表也顯示上半年利潤水平依然保持增長態勢，不過回升依然存在著不確定性。8月6日，德國、英國公布的6月份工業產值環比下降0.6%，同時英國6月份制造業產值增速不及預期。

　　根據美國能源資料協會(EIA)上周一公布的報告顯示，目前的原油與油品商業庫存總量為11.19億桶，僅較1990年9月時的紀錄高位11.27億桶少800萬桶，而且原油與油品庫存總量繼續呈現季節性增長。雖然8月是原油消費的旺季，但高庫存使得未來數月油品市場仍將以消化庫存為主。因此，整體來看，經濟恢復還是存在不穩定性，原油價格再次沖高的推動力不足。

　　電石限產對PVC上漲提振作用減弱

　　今年以來，國家加大了調整產業結構加大節能減排的力度，近日中國工業和信息化部公布的《2010年工業行業淘汰落后產能企業名單公告》更表明了國家淘汰落后產能的決心。越來越多的廠家降低裝置開工率，有的廠家裝置開工率甚至不足20%，導致電石產量有所減少，短期電石價格走穩，目前主流報價在7100-7150元/噸，但整體成交仍偏弱，電石企業庫存壓力依然令其價格承壓。

　　整體來看，今年PVC新增產能將達到500萬噸，全年PVC產能將達到2300萬噸。國家統計局7月20日公布的數據顯示，2010年6月當月我國PVC產量達到了98.7萬噸，再次打破了5月創下的97.1萬噸的歷史新高。而今年的需求市場并不樂觀，針對房地產市場的調控使得下游需求趨緩，PVC供給遠大于需求，因此電石價格的穩定對PVC期價進一步上漲的推動力較小。

　　房地產市場依然受到政策壓力

　　雖然自7月中旬以來，一線城市成交全面反彈，連續三周保持雙位數增長，但是房價的回升并不能表示房地產調控的減弱。二套房認定標準7月份被反復確認，金融貸款緊縮政策被銀行嚴格執行，購房首付比例提升以及貸款利率的調整也削弱了購房者的購買能力。近期銀監會出臺文件建議各商業銀行暫停第三套房貸，盡管是“建議”，但銀行方面還是主動停止對第三套房放貸。筆者認為雖然下半年國家采取了寬松的貨幣政策，但是政府對房地產的調控政策仍不會放松。從中國人民銀行發布的《2010年第二季度中國貨幣政策執行報告》可以看出，截至2010年二季度末，廣義貨幣供應量M2同比增長18.5%，增速比上季度末低4.0個百分點；狹義貨幣供應量M1余額同比增長24.6%，增速比上季度末低5.3個百分點，我國貨幣信貸增長從2009年的高位逐步向常態回歸。房地產業在調控政策與流動性收緊的雙重影響下，未來半年價格或仍存在一定的下跌空間。

　　操作建議

　　在經濟環境不明朗的情況下，由于庫存壓力，原油和電石對PVC的支撐力減弱，而房地產市場的調控還將持續，下游管材、型材短期需求出現明顯好轉的可能性不大。因此PVC短期上漲或將承壓，建議多頭平倉了結，獲利出場。

來源：期貨日報