石油化工行業運行良好 低估值提供安全邊際

    我國十年上半年伴隨著經濟的回暖，汽柴油消費量出現了大幅度的反彈，分別增長了7%和20%，成品油出口量也創出了歷史新高。對于下半年的展望，三季度有可能出現用油高峰，成品油需求有望穩中有升，進入四季度，需求增速可能會有所回落。而新成品油定價機制施行后，基本保證了成品油生產企業可以實現穩定的盈利水平，因此全年煉油行業的應該可以維持一個穩定的盈利水平。

    今年上半年主要石化產品產量和價格相較09年皆有大幅上升。其中1至4月乙烯石腦油裂解差基本都維持在500美元/桶左右的相對高位。進入5月以后，隨著石價的下跌，乙烯裂解差也隨之下挫，而進入六月后，裂解差進一步收窄，縮小到300美元/桶一線。從下半年的情況來看，受中東產能投放的影響，價格走勢可能會弱于上半年，但我們認為從一個完整的石化周期上看，短期內雖有風險，但長期看周期還將維持向上的趨勢，因此我們預計下半年的乙烯裂解差將會維持在300美元/桶附近，化工板塊全年的盈利能力應該與06、07年相當。

    今年我國的石油煉化企業仍有望維持一個合理的利潤水平，全年盈利將在09年的基礎上更近一步。

來源：中國石化聯合會網站