PVC期貨弱勢(shì)整理后有望回升

　　雖然近期PVC主力合約呈現(xiàn)橫盤整理的態(tài)勢(shì)，但未來PVC期貨價(jià)格易漲難跌，弱勢(shì)整理之后，可能觸發(fā)向上行情。
    　　
　　目前成本分析的重要性要強(qiáng)于供需分析。金融危機(jī)的爆發(fā)不僅改變了經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展階段，也使商品市場(chǎng)基本面分析的側(cè)重點(diǎn)發(fā)生改變——成本分析作用更加凸顯。需求的長(zhǎng)期低迷已經(jīng)使影響市場(chǎng)價(jià)格的天平偏向供給方面，而影響供給方面最主要的就是成本的絕對(duì)量和企業(yè)利潤(rùn)的相對(duì)量。在其他條件不變的情況下，成本上升，企業(yè)利潤(rùn)下降，企業(yè)存在提價(jià)意愿。若市場(chǎng)需求方接受，價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上升；若市場(chǎng)需求方不接受，則企業(yè)可能減少開工率，支撐價(jià)格。因此，影響企業(yè)決策的是企業(yè)的利潤(rùn)水平，而在當(dāng)前需求持續(xù)低迷的情況下，影響企業(yè)利潤(rùn)水平變化的主要因素就是成本變動(dòng)。
    　　
　　首先，成本遞推支撐PVC價(jià)格。PVC電石法和乙烯法兩種生產(chǎn)工藝使之存在兩種成本，即電石和乙烯。從最近電石的價(jià)格表現(xiàn)來看，價(jià)格相當(dāng)堅(jiān)挺，主要還是受到焦煤供應(yīng)緊張以及政府對(duì)小煤窯整治的擔(dān)心所造成的。當(dāng)前來看，這種價(jià)格支撐在短時(shí)間內(nèi)并不存在大幅回落的可能性，因此電石法PVC的生產(chǎn)成本應(yīng)該是逐步上升，起到對(duì)PVC價(jià)格的支撐作用。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖以及原油庫(kù)存回落開啟原油趨勢(shì)性上升之旅，盡管目前原油出現(xiàn)回調(diào)，但是作為乙烯法PVC直接原料的EDC和VCM的價(jià)格仍舊高企，部分依靠進(jìn)口單體進(jìn)行乙烯法生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)產(chǎn)生“倒掛現(xiàn)象”，從企業(yè)利潤(rùn)空間的角度來說，乙烯法PVC價(jià)格回調(diào)的可能性也較小。
    　　
　　其次，氯堿利潤(rùn)水平維護(hù)PVC價(jià)格抬升。對(duì)于氯堿企業(yè)來說，企業(yè)整體利潤(rùn)水平是由堿和氯共同構(gòu)成的，當(dāng)企業(yè)整體利潤(rùn)處于較低水平，燒堿和液氯的價(jià)格關(guān)聯(lián)程度開始放大。燒堿價(jià)格降低，企業(yè)降低開工率，導(dǎo)致氯堿產(chǎn)品供應(yīng)的短缺，造成PVC價(jià)格下降幅度有限。當(dāng)前，燒堿市場(chǎng)情況的惡化程度明顯要高于PVC。燒堿利潤(rùn)下滑，企業(yè)必然希望尋求PVC產(chǎn)品利潤(rùn)提升，存在推升PVC出廠價(jià)的意愿；如果市場(chǎng)對(duì)PVC價(jià)格上升不接受，則企業(yè)別無它法，只能降低氯堿開工率，從而必然引致PVC供應(yīng)的減少，由此提升企業(yè)的利潤(rùn)空間。因此，種種思路都表明PVC市場(chǎng)價(jià)格上升要比下降的概率要大很多，而且也符合各種邏輯關(guān)系。
    　　
　　再次，雖然當(dāng)前影響價(jià)格變動(dòng)因素主要是供給方面，但需求方面的因素不能不考慮。2009年年初以來，隨著中國(guó)財(cái)經(jīng)政策和貨幣政策的實(shí)施，以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的逐步回暖，PVC相關(guān)能源化工產(chǎn)品的需求逐步緩解。股票市場(chǎng)中的地產(chǎn)股、政府拍地、樓價(jià)回暖等等現(xiàn)象，都為PVC需求產(chǎn)生一定程度的提升影響。另外，9月份也是PVC第二輪上漲的季節(jié)性行情。當(dāng)前短期需求方面的影響主要取決與需求方的庫(kù)存水平，鑒于2008年的暴跌行情，需求方的庫(kù)存應(yīng)該處于低位水平。因此，需求層面的因素也將追推PVC行情價(jià)格上升。

文章來源：中化新網(wǎng)