多重因素困擾PVC走勢不容樂觀

    4月份，證監會批準大連商品期貨交易所開展PVC期貨交易后，大商所隨即公布了PVC期貨合約及相關規則，面新社會廣泛征求意見。5月初，大商所理事會審議通過了《關于擬訂聚氯乙烯期貨合約及修訂相關實施細則的報告》，隨即向證監會報送了聚氯乙烯(PVC)期貨合約的相關請示。對于具體的上市日期，根據此前大商所要求會員單位做好本月25日的PVC期貨上市準備工作。由此推斷，PVC期貨很可能于本月25日掛牌上市。
　　根據歷史經驗，期貨品種上市初期都會出現較好的投資機會，因此有必要通過分析諸多因素對PVC現貨的價格走勢進行判斷，從而幫助投資者選擇較為理性的交易策略。
　　

   一、 供應過剩局面依然存在

　　從產能情況來看，近5年來我國PVC產能呈現持續增長的態勢，尤其是電石法工藝。
2008年我國PVC的產能約為1581萬噸，較2007年的1448萬噸增長了9.18%。從2003年以來的7年里，我國PVC總產能一直保持持續增長，其中2005年產能增長幅度最大，年增長率高達46.38%。同時，在2003年到2007年的時間里，我國PVC的總產能年增長率一直保持在兩位數。造成我國PVC產能持續擴張的一個重要原因是2003年以來我國經濟一直保持著較高速度的發展，而2008年近6年來我國PVC產能增長率首次低于10%，這一方面是因為下游需求的增長低于PVC產能擴張速度，另一方面也是“金融危機”全面爆發對我國化工產業造成負面影響的直接體現。
　　 
    另外，從產量的情況來看，受到2008年金融危機的影響，我國PVC在該年PVC產量增長率快速下滑至882萬噸，下降幅度達9.26%。進入2009年以后，國內市場仍處于弱勢的需求格局，依然較平淡，加上供應量持續上升，部分進口原料的不斷流入，壓力仍在不斷加劇。各自企業視自身情況靈活出貨，部分操作有松動，部分仍在交付前期老單，以老客戶及固定用戶拿貨為主。由于PVC的毛利率較低，廠家的開工率保持低位態勢，除了以前有較多訂單的企業以外，大多數企業的開工率保持在50%~80%左右。另外，從現在的電石價格來看，電石的價格有進一步下探的可能，因此，一旦需求回暖，毛利率將提高，廠商的開工率就會回升，這對于PVC價格上升將是一個壓制因素。

    二、 下游產品需求疲軟
　　 
    近年來，隨著房地產業的飛速發展，國內各種建筑塑料(9740,145.00,1.51%)管和塑料門窗平均市場占有率逐步提高，分別達到50%和25%，這將需要各種塑料管與門窗型材約150萬噸。加上高分子防水材料、裝飾裝修材料、保溫材料及其它建筑用塑料制品，總需求量約為500萬噸。但由于房地產業的走弱，建筑行業對PVC的需求量銳減，導致PVC下游管材和型材企業開工率低下，從而對PVC需求維持低位，市場觀望氣氛進一步加重，而商家出貨難度也由此逐漸加大。雖然隨著我國固定資產投資的增加，PVC國內需求會有所增加，但這有一個較長的滯后過程，短期內依然看不到國內PVC需求增加的跡象。
　　 
    雖然2009年4月1日起中國政府再次大規模提高產品的出口退稅，相應的PVC制品數量有限，因此短時間內，出口退稅稅率的提高尚對PVC的需求不會出現明顯的刺激。據海關統計顯示，廣東2009年第一季度出口塑料制品67.5萬噸，比2008年同期下降19.3%，價值11.9億美元，同比下降7.1%。主要出口至美國、歐盟和香港。一季度，廣東對美國出口塑料制品19.7萬噸，下降24.6%；對歐盟出口10.5萬噸，下降26.3%；對香港出口10.3萬噸，下降22.3%；對上述三個市場出口量合計占59.9%。由于外圍經濟的好轉尚需時日，因此，PVC下游產品對外出口將維持弱勢地位。但總體來看，由于經濟形勢沒有明顯好轉，PVC的需求依然疲軟。
　　三、 價格受到進口打壓
　　 
    從歷年進口量的變化情況來看，我國PVC的進口量呈逐年下降趨勢。2004年之前，我國聚氯乙烯主要以進口為主，2003年我國PVC表觀消費量約600萬噸，進口230萬噸，對外依存度為38%。從2003年開始，我國對美國、俄羅斯、臺灣、韓國、日本的聚氯乙烯實施反傾銷，同時，國內聚氯乙烯行業也迅速發展，我國聚氯乙烯的自給率逐年提高，到2008年，我國PVC表觀消費量902萬噸，其中進口106萬噸，自給率達到88%。但從2009年開始，由于原油價格的低位，境外的乙烯法生產地PVC價格有明顯的優勢，因此PVC的進口開始上升。
　　 
    據海關統計，2009年1-3月中國PVC粉料進口總量為53.11萬噸，其中3月份中國PVC粉進口21.29萬噸，均價為680美元/噸，較二月份增加1.80萬噸，接近9.25%。來源地主要為日本3.91萬噸，臺灣省3.53萬噸。另外，中國國內三月份自美國進口的PVC大約為39148噸，較二月份的36526和一月份的13799都有進一步的增長。預期美國貨源仍將繼續不斷地流入中國市場，但整體供大于求的形勢使得國內的價格仍在低位徘徊。但整體美國貨源大量涌入也并不是唯一讓亞洲市場跌價的原因。美國運輸的運費大約是在80美元/噸，而整體貨源到亞洲的報價仍是低于720美元/噸的。可以說，只要原油價格維持低價的狀態，境外PVC仍然是壓制PVC價格漲勢的一大因素。
　　四、 總結
　　 
    總之，PVC的供給、PVC制品下游需求以及進口因素的影響，國內PVC短期內難于出現價格上漲的行情。但考慮到PVC生產企業目前的毛利率相對較低的實際情況，PVC現貨市場可能位置在6150-6300元/噸之間的價位震蕩。但中國期貨投資者都有買漲不買跌的特點，大多的品種是上市首日都會沖高，因此，投資者可以據此制定自己的投資策略。
　

信息來源：中國化工報