PVC期貨投資價值凸顯

　　隨著PVC（聚氯乙烯）期貨上市日期臨近，PVC上下游企業、期貨公司和個人投資者紛紛摩拳擦掌。記者在采訪中了解到，相關專家和市場人士普遍認為，PVC與國內整體經濟發展形勢緊密相連，價格長期走勢具有周期性，短期價格波動頻繁，未來PVC期貨上市后必將成為期貨市場上活躍因子。

　　經濟發展帶動PVC增長
                                   
　　“PVC需求量與我國GDP增長率之間存在明顯的正相關性，GDP每上升一個百分點可以帶動PVC的需求量增加50萬噸以上。”大商所品種研究部王淑梅博士表示。目前我國PVC的產量和消費量都位居五大通用樹脂之首，以PVC為代表的合成樹脂是國民經濟發展的基礎性化工材料，為工業制造、建筑、醫藥和日用品生產等關系國計民生的產業提供了重要材料支撐。
                                   
　　近年來，隨著我國城市化進程的加快，一系列惠農政策的相繼出臺和新醫療體制改革進程的推進，必將帶動我國建筑、農業設施、基礎公用設施建設和醫療等領域有新一輪的快速發展。特別是去年底以來，政府推出了旨在保障國內經濟增長的系列重大舉措，4萬億元將主要投向基礎設施和農業建設方面。PVC作為重要的基礎性原材料，市場需求將進一步得到激發。在這個時候推出PVC期貨品種，無疑給投資者提供了一個良好的投資機會，使大家能夠通過參與這個品種，分享我國經濟增長的成果。
                                   
　　與其他的合成樹脂不同是，PVC不僅僅依賴于石油資源，它具有跨躍煤化工與石油化工雙行業的概念。PVC的生產主要有兩種制備工藝：一是乙烯法，主要原料是石油、乙烯；二是電石法，主要生產原料是煤炭、電石。國際市場上PVC的生產主要以乙烯法為主，而中國則主要以電石法為主。從生產成本角度分析，兩種工藝在不同經濟發展周期，成本差別較大。王淑梅介紹說：“通常情況下，在國際宏觀經濟高速發展階段，由于油價較高，乙烯法生產成本較高，電石法成本優勢明顯；而一旦國際經濟進入衰退，油價將在低位運行，而電石法由于能耗較高，煤電油運等下游原材料價格有支撐，成本優勢消失。”
                                   
　　從遠期情況看，隨著中國經濟開放程度的加大，國內PVC價格的變化與國際市場的聯動關系也變得十分緊密，而國內煤炭價格的變化也將直接影響到PVC的價格。“據測算，PVC價格與石油價格和煤炭價格的相關系數都超過了0.6，表明PVC價格與煤炭、石油等能源價格之間存在較高的相關性，使得在中國尚無能源期貨的今天，PVC更具投資魅力。”王淑梅表示。

　　波浪型周期走勢明顯
                                   
　　據了解，作為一種產業鏈條長，參與企業多，影響范圍廣的實物商品，PVC的供需與經濟周期密切相關，PVC的中長期價格運動呈現出明顯的周期性。
                                   
　　從歷史數據分析，雖然GDP是影響PVC市場供求呈現周期性變化的重要原因，但PVC的市場波動通常滯后于GDP的波動，且頻率更快，波動幅度更大。王淑梅介紹，從PVC市場的中長期的波動來看，完成一個周期的時間段一般在3～4年，呈現三段式走勢特點：先緩慢持續上漲，到達周期高點后迅速轉頭，觸及周期低點，然后小幅反彈并持續低迷，直至下一個周期性上漲的到來。三個階段持續的時段大致比例為5∶1∶2。
                                   
　　對此，五礦海勤分析師張浩認為，PVC中長期價格所具有的強周期性特點，不僅為企業制定經營生產決策和執行套保提供依據，也使投資者可以通過分析一系列影響宏觀經濟走勢的因素，推測PVC價格的中長期運動情況，把握投資機會，進行投資。易貿資訊高級行業分析師杜盈婷也表示，期貨為企業提供了一種方便的回避和轉移價格風險的方式。面對價格的起起落落、大漲大跌，PVC上下游企業都有套期保值的需求。據了解，我國從事PVC進出口業務的企業有近１０００家，PVC的加工企業也有1000多家，這些企業，不僅為PVC期貨鋪墊了堅實的客戶基礎，也使得PVC期貨品種的價格發現過程更加便捷和理性，交易更加活躍和順暢。

　　影響因素多價格波動頻繁
                                   
　　期貨品種價格波動是投資者參與的重要前提條件之一。由于受上下游的影響因素較多，PVC短期價格波動頻繁，這為企業的套期保值和規避風險創造了機會。
                                   
　　電石法和乙烯法兩種工藝共存是中國PVC行業的特色，加上國際煤炭、原油和電石等原材料價格波動頻繁，導致PVC價格不但具有強周期性，短期價格波動也非常頻繁且劇烈。比如，PVC的市場價格2008年7月還為8900元/噸，11月就下跌到5200元/噸，不到4個月內價格下跌了42％。
                                   
　　杜盈婷表示，從PVC歷年價格走勢情況來看，除市場供求變化、新擴建裝置的的投產、生產成本、季節變化外，PVC區域價格的聯動性以及顯著的市場主導價格等因素都可能使PVC價格在較短的時間里出現巨幅波動。統計數據顯示，華南、華東、華北三個地區的PVC價格均相互存在長期協整關系，這三地區兩兩之間的相關性均在0.97以上，華南和華東地區之間的價格相關性最好。華南價格是全國價格的主導價格，它對華東、華北地區的價格影響水平分別為95.7%和73.9%，而后兩者對華南價格則無明顯的影響，但他們兩者之間可以相互影響，影響力水平大致相當。此外，國內進出口政策變化以及國際貿易規則的調整也是PVC投資者應該留意的重要因素。

文章來源：中化新網